在顶层政策定力强、地产预期仍弱背景下把握龙头或更为有效。定制龙头延续前置渠道扩张。本轮地产政策预期渐浓。2022年定制整体表现优于软体、核心在于流量抓手多元化。而今年家居迎来的是地产预期修正（地产销售维稳。软体龙头延续品类&。竣工靓丽）、经营稳健（3-5月家居龙头整体订单增长稳定。当时地产预期悲观、消费预期不明朗、家居业绩预期底部。预计地产政策或从融资端继续入手。预计龙头业绩确定性较强。居民收入预期走弱、购买力下降。
本轮地产政策预期渐浓，实质反映的是“底线思维”，居民收入预期走弱、购买力下降，房价预期下降，工业企业利润显著下滑，经济复苏动能走弱，因此适当宽松地产成为重要抓手，预计地产政策或从融资端继续入手，且核心一二线城市需求端政策仍有松动空间。
当前家居板块估值已跌至20大前后的估值体系，当时地产预期悲观、消费预期不明朗、家居业绩预期底部，而今年家居迎来的是地产预期修正（地产销售维稳，竣工靓丽）、经营稳健（3-5月家居龙头整体订单增长稳定，部分公司持续保持20%以上增长），此外下半年积压需求持续释放叠加龙头延续份额提升，预计龙头业绩确定性较强，Q2业绩或成为板块新一轮催化。
从目前跟踪来看，定制前端接单略有下滑、软体家居延续复苏，2022年定制整体表现优于软体、核心在于流量抓手多元化，拥抱整装、拎包等前置流量渠道；今年来看，表现或有分化，定制龙头延续前置渠道扩张，软体龙头延续品类&渠道扩张，市场流量有所恢复背景下2022-2023年延续开店且运营能力较强的公司有机会兑现较好业绩，包括顾家、志邦、金牌、好太太、慕思、喜临门等；此外软体原材料红利更为明显。
我们认为本轮家居投资机会或震荡上行，增长模型矩阵化背景下企业能力要求升级，中期龙头格局趋于清晰，在顶层政策定力强、地产预期仍弱背景下把握龙头或更为有效。后市看好#慕斯股份#