我们认为需重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏主线。建议关注线上消费占比较高的小家电龙头公司。地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复。重点推荐新宝股份、小熊电器。国证龙头家电指数近5年累计回报11.07%。后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入。国证龙头家电指数当前共有30只成分股。家电板块估值走低。国证龙头家电指数市盈率13.72倍。新消费电器。（1）估值修复主线。我们认为新能源汽车热管理有望开启新赛道。主要集中在白色家电、小家电、家电零部件||等高景气赛道。经营向好的小家电龙头。
博时龙头家电ETF（159730） 家电板块战略配置正当时
据中国家用电器协会数据显示，2022年，我国家家电行业主营业务收入达到1.75万亿元，同比增长1.1%；实现利润总额1418亿元，同比增长19.9%。
家电板块配置价值显现：2021年以来，家电板块估值走低。国证龙头家电指数市盈率13.72倍，比历史上94.29%的时间都要便宜，具备较高配置价值。
全面覆盖A股龙头家电：国证龙头家电指数当前共有30只成分股，前5大成分股合计占比59.10%，持仓集中。从权重占比看，主要集中在白色家电、小家电、家电零部件||等高景气赛道，前十大权重股覆盖家电细分行业龙头。
国证龙头家电指数近5年累计回报11.07%，长期历史回报大幅跑赢同期沪深300、中证500、恒生指数等主流宽基指数，也跑赢同期全指可选消费指数。
五月即将迎来618大促，建议关注线上消费占比较高的小家电龙头公司。我们重点推荐景气度回升，经营向好的小家电龙头：石头科技，新宝股份，小熊电器，科沃斯，极米科技。全年依然重点推荐两条主线：（1）估值修复主线：基本面表现稳健、估值处于低位的白电；（2）消费复苏主线：景气度回升，经营向好的小家电。
白电：
低估值提供保护垫，估值及盈利有待进一步修复。我们认为白电作为必选消费品，需求平稳有韧性，低估值提供充分安全垫，大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1。短期看，地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复，后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复，推荐关注海尔智家，美的集团，格力电器。
厨电：
疫情冲击叠加地产后周期影响，22Q2-22Q3期间板块成长承压，但我们认为当前环境下，地产政策边际改善趋势持续，继续关注地产周期厨电龙头老板电器、集成灶龙头火星人及浙江美大。
制冷产业链：
我们认为新能源汽车热管理有望开启新赛道，为制冷产业链上下游龙头开创新机遇。当前环境下制冷龙头已开始往新能源汽车热管理方向积极切入，有望凭借自身制冷产业的技术协同切入车企供应链。重点推荐新能源汽车业务规模快速扩张的三花智控，新能源汽车热管理业务方向明确的美的集团；关注立足新能源汽车电动压缩机及空调系统的海信家电、海立股份以及奥特佳。
小家电：
行业内外销2020年高增长，2021-22年承压，展望2023年，我们认为需重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏主线，重点推荐新宝股份、小熊电器，持续关注苏泊尔、九阳股份、北鼎股份等。
新消费电器：
扫地机及投影仪龙头经历了较长时间的回调，我们认为可选消费短期均受到经济周期及消费意愿影响，需求出现一定程度回落，同时带来行业竞争的加剧及费用投入产出比的下降。长期我们依然看好渗透率提升逻辑下大单品新消费电器公司的长期成长性，可关注龙头公司的底部修复机会，推荐石头科技，科沃斯，极米科技，光峰科技。
风险提示：
原材料价格波动。海外需求的不确定性。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
@雪球号直通车 @雪球基金 @今日话题