北向资金是推动趋势运行的决定性力量吗。专业机构的大类资产配置调整与北向资金的合力。北向资金的大规模流入。北向资金倾向于流入。也是与人民币汇率从升值到贬值的变化相关。北向资金变化。国际资本已经对A股趋势以及投资理念产生重要影响。北向资金经历了从大规模流入。北向资金累计流入达到2500亿元。美元兑人民币汇率的变化。高出北向资金规模约一倍。A股正在构筑历史性大底部。北向资金的变化与经济形势前景和汇率密切相关。人民币汇率大幅升值。北向资金倾向于流出。
北向资金的大规模流入，对市场趋势和热点存在显著影响。那么，北向资金进出变化是否有规律可循？最近北向资金还会大规模流入吗？北向资金进出对大盘趋势有多大程度的影响？是推动趋势运行的决定性力量吗？
去年11月中旬以来，北向资金持续净流入达到2500亿元，先后推动价值股（高ROE板块）和成长股（景气赛道科技板块）大幅反弹，沪深两市主要指数也出现了10%以上的上涨，北向资金对市场趋势和投资理念的影响是显著的。
北向资金变化具有规律性。节后第一周，北向资金经历了从大规模流入，到小规模流入的变化，周一流入186亿元，递减到周五流出42.5亿元。出现显著变化的重要原因，应该是人民币汇率。
国际资本的流入流出具有一定的规律性。通常，看好一个国家的经济形势，这个国家的本币升值，国际资本流入，配置股票、房产、债券等资产；反之，一国汇率贬值，国际资本倾向于流出。记得，上个世纪末，东南亚金融危机期间，本币贬值，国际资本大规模外逃，股票市场、房地产市场大幅下跌。
自去年11月以来，人民币汇率大幅升值，美元兑人民币从低谷的7.37大幅升值至峰值6.69，国际资本大幅流入，北向资金累计流入达到2500亿元。也就是说，北向资金的变化与经济形势前景和汇率密切相关。而新春第一周，北向资金变化，也是与人民币汇率从升值到贬值的变化相关，本周最后两个交易日，美元兑人民币汇率从6.70贬值至6.80。
从较长角度观察，自从2014年末开通沪股通之后，美元兑人民币汇率的变化，与上证指数的涨跌趋势，存在明显的相关性。而之前，尽管已经存在QFII，但由于缺乏更通畅的买卖渠道，汇率变化与上证指数波动基本无关。2015年以来，人民币汇率贬值，北向资金倾向于流出，上证指数表现为下跌趋势；反之，人民币升值，北向资金倾向于流入，上证指数表现为上升趋势。因此，国际资本已经对A股趋势以及投资理念产生重要影响。
那么，北向资金是推动趋势运行的决定性力量吗？目前还不是，因为中国是世界第二大经济体。2014年以来，北向资金累计净流入接近2万亿元，与A股约70万元的流通市值相比，占比仅为3%，北向资金和QFII等外资，目前占A股的流通市值大约为7%，无法担当趋势运行的决定性力量。
在“离历史性大底部，有多远？”一文中，已经讨论过：当国债收益率很低，股市的风险报酬率较高时，资产配置就偏向于减少债券配置，增加股权资产配置。
事实上，国内专业机构的大类资产配置调整，是推动A股反弹的更大力量。历史上，过低的债券收益率，都会推动专业机构进行大类资产的重新配置，去年四季度，10年国债收益率下降至2.8%的历史低位区，专业机构纷纷减少债券资产配置，增加股票权益资产配置，仅以公募基金为例，股票和股票混合基金规模就增加了约5000亿元规模，高出北向资金规模约一倍，而债券及货币基金规模减少约1.2亿元规模。专业机构的大类资产配置调整与北向资金的合力，形成了A股市场这一波回升。
展望2023年，中国经济周期处于衰退向复苏转变，A股正在构筑历史性大底部。就短期而言，人民币兑美元汇率处于过去5年来的均衡位置，北向资金的快速流入节奏暂告段落。经过一个季度的大类资产调整，随着A股估值回升、债券收益企稳，机构大类资产的再配置动力减弱，A股市场将进入震荡期。而A股市场中投资者主体，个人投资者占A股流通市值约34%，目前投资意愿仍然维持在历史低位。
总之，构筑历史大底需要时间，需要凝聚各方力量，在历史性的“大周期！大底部！”到来之前，还需要一份耐心。
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