横向、纵向扩展产业链公司主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂。2023年二甲戊灵原药价格有望维持在6万元/吨以上。一、公司是二甲戊灵龙头企业。二甲戊灵竞争格局较好。细分农药龙头【贝斯美】是二甲戊灵龙头企业。公司纵向延伸产业链。巴斯夫和贝斯美的产能占全球总产能的80%。2022年公司业绩受益于二甲戊灵原药价格维持高位及与巴斯夫公司合作进一步加深。预计2023年二甲戊灵原药平均价格依然能维持在6万元/吨以上。旨在补充、强化、延伸二甲戊灵产业链。是国内最大的二甲戊灵生产企业。未来公司有望为其提供更多稳定的二甲戊灵原药供应。实现产业链延伸和战略性新材料布局。三、产业链双向延伸带来未来成长性二甲基丙酮(3-戊酮)是合成二甲戊灵的重要化工原料。公司产品首次批量供应巴斯夫。
当前以上证50为代表的权重表现较佳，但从长周期来看,一些细分领域具备竞争优势、且估值合理的成长细分小龙头远期空间更大。
细分农药龙头【贝斯美】是二甲戊灵龙头企业，覆盖全产业链的原药、中间体和制剂，当前二甲戊灵凭借环保、高效、低毒等特性对其他除草剂形成替代。2023年二甲戊灵原药价格有望维持在6万元/吨以上，且竞争格局良好。
此外，公司纵向延伸产业链，切入C5精细化工新材料领域，预计2023年投产，未来两年有望成为公司最大的盈利 增长点。预测公司2022- 2024年EPS分别为0.74、 1.23、1.92元，同比增长165%、64.6%、 56.4%。
一、公司是二甲戊灵龙头企业，横向、纵向扩展产业链
公司主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂，是国内仅有的原药龙头企业。产品能够满足发达国家严格的标准和要求，并在同类企业中具有成本优势，从而具备成为跨国农药企业合格战略供应商的能力。
横向扩展:横向延伸产业链形成“1+3”农药产品布局，以二 甲戊灵生产过程中的副产物3- -硝为原料开发甲氧虫酰肼、氟苯虫酰胺和苯唑草酮三种高附加值农药的生产工艺;
纵向延伸:以间戊二烯为原料生产二甲戊灵的重要原料二 甲基丙酮，同时联产甲基丙基酮、正戊烯等一系列产品。
2022年公司业绩受益于二甲戊灵原药价格维持高位及与巴斯夫公司合作进一步加深，前三季度实现营业收入5.46亿元，同比增长52.41%，归母净利润达1.15亿元，同比增长161.14%。
二、主业价格稳定有量增
二甲戊灵的优点众多，杀草谱广，具备环保、高效、低毒的特性。价格方面，二甲戊灵近年来价格稳定增长，高毒农药逐步被禁用将为二甲戊灵提供巨大的潜在市场空间。预计2023年二甲戊灵原药平均价格依然能维持在6万元/吨以上。
供给端:受疫情和能源价格的影响，二甲戊灵供给量在中短期预计会持续受限。
竞争格局:二甲戊灵竞争格局较好，全球总产能为4万吨/年，巴斯夫是最大生产商，产能为2万吨/年。贝斯美产能1.2万吨/年位居第二，是国内最大的二甲戊灵生产企业。巴斯夫和贝斯美的产能占全球总产能的80%。
2021年，公司产品首次批量供应巴斯夫，2022年 上半年公司对巴斯夫的销售额提升至为8747万元，未来公司有望为其提供更多稳定的二甲戊灵原药供应。
三、产业链双向延伸带来未来成长性
二甲基丙酮(3-戊酮)是合成二甲戊灵的重要化工原料,公司募投戊酮系列产品项目，旨在补充、强化、延伸二甲戊灵产业链，进一步降低成本、增厚公司利润和提高企业竞争优势。
C5一期项目预计2023年投产，有望在未来两年成为公司最大的盈利增长点。我国C5新材料下游产品主要市场由日本瑞翁、南非沙索等国外厂商垄断。公司将以C5一期项目为基础，打破C5下游产品进口垄断，切入C5高价值化学品领域，实现产业链延伸和战略性新材料布局，进一步提升核心竞争力。#中字头股票全线暴动，新的热点已经出现？# #A股站上3200点，你上车了吗# #疫后复苏成当前市场主线？#
