经济面、市场波动率以及政策不确定性。一、经济面北向资金由于大部分都是全球市场配置。那就是经济政策不确定性指数（EPU）。二、市场波动率北资的短期走势跟市场的波动率有关。我国的政策不确定性指数上升速度会更快。北资就会大幅流出。当市场的波动率增加时。三、政策的不确定性当经济不确定高的时候。大资金会更慎重而选择减仓。北向资金会短暂的撤离。政策不确定性高时。#北向资金持续净流出# 。北资倾向于流出。哪知道某天会不会一个利好政策出台。北资最近是一直流出。
提起北向资金，我们那是“又爱又恨”。爱，是因为北向资金一直被誉为“聪明资金”，对风口的捕捉更为敏锐，同时也是我们唯一能看到进出情况的主力资金。
恨，是因为北向资金虽然体量不大，但对市场情绪影响是不容小觑，当流出量过大时，不少投资者也会选择跟风出逃。
现在的市场正处于“惊弓之鸟”的状态，一丁点水花也成了空头砸盘的理由——10月以来北向流出了近500亿，a股在10月的日平均成交量都已经8000亿左右，但上证跌幅却达到-4.5%，明显是小资金引发大行情。
如果说抓准北向动向就等同于抓住市场行情，那我们该如何理解北向资金流动的具体要素呢？
我也总结了影响北向资金的三个关键点：经济面、市场波动率以及政策不确定性。
一、经济面
北向资金由于大部分都是全球市场配置，所以它们对全球各国的经济走向比较敏锐，哪里的经济充满活力，它们就会成堆进来。
在全球能源危机的大背景下，我国也算是逆势出口向好，大趋势上看是很不错的。但各位小伙伴别忘记，经济也是有周期的，而且北向资金对短期风险的敏锐度很高。
在短期衰退时期，北向资金会短暂的撤离，等到经济出现向好的苗头时，它们又会扎堆进来抢筹码，多年来就是如此反复。
那我们该如何预判外资的预判了，大家可以看一个领先指标——采购经理指数PMI。
PMI指标是以50为分水岭，50也被市场称之为“荣枯线”。一般PMI在50以下，北资的流入会萎缩，如果环比上月波动不大，流出也不会太剧烈。
但如果PMI突然大幅下挫，北资就会大幅流出，比如今年3月，上海疫情爆发导致PMI瞬间跌到冰点，北资也是大幅流出。
在7月时，虽然大盘也随经济大反弹，但经济复苏态势不稳，PMI再次处于荣枯线下方，北向也是跑了不少，股市就一直调整到现在。
二、市场波动率
北资的短期走势跟市场的波动率有关，当市场的波动率增加时，北资是倾向于撤离。我们该怎么理解这个波动率呢？
用大白话来讲，就是板块切换频繁，大盘指数也是忽高忽低。
相较于新兴市场，外资更倾向于去发达成熟的市场，因为越是成熟的市场，机构抱团的程度就越高，市场出现分歧的概率就越小。
可以看到，北资最近是一直流出，在百股涨停的今天北资更是流出了90亿，10月以来的减仓幅度创下2年多的新高。
根本原因就是a股近期的波动率明显增加，信创、医药、高端制造相关的话题不断快速炒作，板块轮动速度快得让人眼花缭乱，这就说明场内投机氛围浓重，市场分歧大。
目前的市场看似赚钱效应还行，但实质没人能跟上节奏，一天一个板块，除非是短线高手才能抓得住，因此北资顿感不妙，带着钱先撤。
三、政策的不确定性
当经济不确定高的时候，大资金会更慎重而选择减仓，道理和第二点提到的波动率一样，政策不确定性高时，股市的波动也会被放大。
不确定性是一个比较模糊的概念，这里有一个指标能很好地定义，那就是经济政策不确定性指数（EPU）。
我们可以发现，EPU快速上升时，北资倾向于流出；当EPU下降时，外资倾向于流入。
最近一次就发生在今年的3-4月份，不确定性指数EPU在上升，外资就撤离；等到5-6月份不确定减弱后，外资大手笔买入；但在7月后EPU再次上升，外资也开始慢慢流出。
在对比中美两国的政策不确定性相关度时，可以看出自从2018年后，我国的政策不确定性指数上升速度会更快。
细品可以发现，我国的政策倾向于一开始高压，然后慢慢左右摇摆去调节。就比如房地产、互联网反垄断、教育双减以及医药大规模集采等，现在也适当放宽了。特别是房地产，今年以来利好不断，降低首付比例、贷款利率等，但市场已经被杀怕了，今天保利发展也是破天荒跌停。
对于政策我们很难预测，我们也不必费脑子，反正记住，政策也是有周期的，就是一个反复拉扯的过程，从左到右，从右到左。
换个角度看，抓住这个政策规律对我们来说还是挺友好。当高压政策出台后，我们减仓，当放缓政策出台后，我们再进去。就好像10月以来的医药，其上涨的核心逻辑就是医保局明确说道，集采并不是无下限打压企业利润，是有个界定范围，而且创新医疗器械不进行集采。
哪怕这个消息发酵了几天我们再进去，只要方向对了，吃肉还是很简单的。这就是普通人在看待政策上的投资策略，小伙伴们理解后也很容易做到吧！
近期，“一天杀一个大白马”的情绪貌似还没停歇，北资不计成本地抛售也让大家的信仰开始破灭。越是这种时候，我们越是要保持好足够的现金，哪知道某天会不会一个利好政策出台，直接让市场形势扭转。往往股市底部的形成，都伴随着绝处逢生。我们只做有依据的分析，不做情绪上的追涨。
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