预期今年全球组件需求在280~300GW。龙头组件厂商加速新电池技术的布局。行业维持在约30%的高增速。明年需求在350~400GW。因而品牌、渠道、销售网络成为组件厂商竞争的核心。光伏装机需求不及预期。市占率约为57%。TOP5组件厂商上半年出货量接近80GW。将成为龙头组件厂商长期的护城河。龙头组件厂商对应2023年PE估值在20倍出头。考虑新技术溢价+硅料投资收益后。其中美国、欧洲、国内分布式等相对高价市场持续快速增长。考虑到行业30%的增速以及集中度的提升。考虑到新技术路线的效率溢价。明年美国需求修复。
[玫瑰]从需求端来看，预期今年全球组件需求在280~300GW，明年需求在350~400GW，行业维持在约30%的高增速，其中美国、欧洲、国内分布式等相对高价市场持续快速增长，光伏仍是值得长期投资的优质赛道；
[玫瑰]从竞争格局看，TOP5组件厂商上半年出货量接近80GW，市占率约为65%，TOP4约为70GW，市占率约为57%，预期后续格局有望进一步集中，驱动力在于：
1、当前一体化布局凭借更强的供应链保障、更优的成本控制、更高效的技术研发，成为行业主流趋势，而考虑到一体化产能的高资金壁垒，预期不具备市场地位与融资能力的二三线企业将处于弱势；
2、光伏下游呈现出全球化（今年欧洲、印度、巴西、国内多点开花；明年美国需求修复，国内、欧洲持续放量）、渠道化（分布式占比快速提升）等特点，因而品牌、渠道、销售网络成为组件厂商竞争的核心，而渠道与品牌建设周期长、壁垒高，将成为龙头组件厂商长期的护城河；
[玫瑰]从技术迭代角度看，龙头组件厂商加速新电池技术的布局，新建产能在今明两年加速落地，考虑到新技术路线的效率溢价，明年大规模量产供货后有望带来单位盈利的显著上修；
考虑新技术溢价+硅料投资收益后，龙头组件厂商对应2023年PE估值在20倍出头，考虑到行业30%的增速以及集中度的提升，当前估值具备较强投资价值，推荐#晶澳、隆基、天合、晶科，关注#东方日升。
风险提示：光伏装机需求不及预期。