社保基金的动态资产配置是基于价值投资和长期投资的基本思想。社保基金2003-05年在小幅波动的市场低位加仓。价值投资者买入操作一定发生在市场的低位。是对于社保基金这样的投资机构进行主动配置的不二法门。对于社保基金这样的投资机构。社保基金能够取得稳定较好的投资收益。即认为市场永远是错的。在社保基金投资实践过程中。社保基金通过高抛低吸产生的超额收益几乎与市场贝塔收益相当。即认为市场永远是对的。当前的资产配置策略是否合理。
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成功的投资者都是采用一致的、连贯的投资理念进行证券投资，并且都能够将这一投资理念自始至终地应用到投资组合管理过程的每一个方面上。他们的投资理念代表的是经得起时间考验的、对证券投资的深刻洞察，并且已经上升到了一种职业信仰的水平。投资者研究市场的核心信条来自于基本的信念，即如何找到能实现机构目标、获得收益的最有效的方法。
在社保基金投资实践过程中，我们对资产配置的理解不断深化，对长期投资、价值投资的认识也在不断加强。我们时常思考，对于社保基金这样的投资机构，当前的资产配置策略是否合理，是否还存在改善的余地？我们认为，只有从上到下形成比较一致的投资理念，资产配置工作才能顺利地开展。
一般说来，趋势投资者往往做右侧交易，即认为市场永远是对的。价值投资者往往做左侧交易，即认为市场永远是错的。而我们认为，市场有时是对的，有时是错的，关键在于认识市场的价值及估算长期的价值中枢。从本质上讲，均值回归是我们资产配置的核心思想。
以境内股票为例，社保基金2003-05年在小幅波动的市场低位加仓，2006年持有不动，2007年高位大幅减仓，2008年逐渐加仓，2009年在低位小幅加仓，2010年逢低加仓，2011年也逢低加仓，总体上较好地把握了股市的节奏，没有出现高位大幅增资和低位大幅抽资等重大失误，价值投资和长期投资的理念得到了很好的贯彻执行。
价值投资并不是永远不卖，而是要在市场严重高估的时候敢于减仓，实现收益并规避未来均值回归特征带来的系统性风险；当市场出于某种原因大幅度低于内在价值时，我们就认为其具有安全边际，价值投资者买入操作一定发生在市场的低位。社保基金能够取得稳定较好的投资收益，是与2007年市场严重高估的时候，果断降低权益类资产比例，兑现当年的收益水平，并在2005、2008、2010年市场处于低位时敢于加仓分不开的。
2008年全球金融危机发生后，很多资产管理机构蒙受了巨大损失，我们也在反思，单纯地坚持“买入持有策略”可能会使投资者无法规避系统性风险，在后金融危机时期，应该逐步树立动态资产配置理念。社保基金的动态资产配置是基于价值投资和长期投资的基本思想，根据市场在某一阶段的价值中枢，在市场向上或向下大幅度偏离价值中枢时进行高抛低吸。实践表明，外部管理人的专业化往往体现在证券选择上，对市场时机的把握倾向于短期化，比如，无论是股票型、偏股型还是混合型公募基金，年平均换手率基本在200%到500%之间，社保基金股票委托组合也达到了100%多。对于资金规模庞大的投资机构来讲，考虑到交易成本，我们所说的高抛低吸，乃是基于中长期的判断，市场要存在相当程度的波幅，而不是做短期的波段。在小的波动区间实施动态配置策略，导致操作频繁交易成本过高，并且基于短期感性判断容易出错，不断的短期错误累积可能导致大方向的迷失，在配置层面往往得不偿失。“抓大放小”是对于社保基金这样的投资机构进行主动配置的不二法门。回顾过去，社保基金通过高抛低吸产生的超额收益几乎与市场贝塔收益相当，在波云诡谲的资本市场上能够乘风破浪，靠的就是理性耐性，审时度势。