北向资金持续净买入的同时。不是我们先观察到北向资金持续净买入了。看着北向资金来炒A股大盘。北向资金中现在只包括少量的内地资金借助陆股通交易A股。观察北向资金就代表着观察外资对A股的情绪。北向资金持续净买入的时段。就看北向资金能否转为持续净买入了。②北向资金是不是聪明钱。北向资金也并未掌握A股的定价权。北向资金（北上资金）指的是陆股通。北向资金持续净卖出的同时。①北向资金是否掌握了A股的定价权。北向资金持续净卖出的时段。
美国三大股指均显示出颓废之态，但从抗跌程度上说，道琼斯工业指数>标普500>纳斯达克指数。道指PE(TTM)=27.3，标普PE(TTM)=26.4，而纳指PE(TTM)=41.0，所以纳指未来一段时间将跌得最深。
美国就业数据惨淡、联储9月必然降息、十年期美债收益率跌破4%、人民币大幅升值，在这些因素影响下，境外资金可能回流A股。而观测境外资金是否回流A股的最佳指标就是“北向资金”。
北向资金（北上资金）指的是陆股通，即沪股通+深股通。全部外资=陆股通+QFII+RQFII。而陆股通占全部外资的90%。因此一般认为陆股通就代表了外资。
观察北向资金就代表着观察外资对A股的情绪。我最关心的两个问题是：
① 北向资金是否掌握了A股的定价权？
② 北向资金是不是聪明钱？
陆股通这个“外资”是作为一个整体显示在A股股民眼中——“香港中央结算有限公司”。比如中国平安（601318.SH）的第三大股东：
穿透这个整体，其实也是千千万万、形形色色的香港投资者和国际投资者。他们也观点各异，有人做多、有人做空。有人是聪明钱，也有人是傻钱。“北向资金”只是代表了这个整体的平均观点，与我们假设弄一个“广东资金”或“上海资金”来代表所有广东投资者或上海投资者的平均观点一样。
很多媒体/自媒体每天关注北向资金今日净买入了多少，这样高频的日度数据其实没有意义，因为如果画成图是这样的：
在上图中除了能看出后半段的单日净买入或净卖出金额比前半段的大之外，别的就看不出来什么规律了。所以，某一天净买入或净卖出暴增，这样脉冲式的变化并不能说明任何问题，不值得拿着放大镜来分析。
所以当你看到某些券商、媒体或自媒体乍乍呼呼地写“北上通道今天净买入195亿，这个数据在单日净入额的历史里可以排进前十”这样的话，给你一种“今天聪明钱狂买A股，牛回速归！”的感觉，你就知道这些研究员、记者、民间人士要么是草台班子，要么是想让你“老乡别走”。
如果非要看一些规律的话，那陆股通“累计净买入”或许能说明近十年来外资一直在持续投资A股，到今天累计投入了1.8万亿资金：
而沪深北总市值为73万亿。所以目前97%的资金还是大陆股民投入的，大陆股民是妥妥的A股主宰。
当前，北向资金处于持续净卖出的状态，能否逆转还需观察！
更值得探讨的是北向资金是不是聪明钱。用上图和上证指数（000001.SH）对比来看，大致可以看出，在最近两三年，北向资金持续净买入的时段，上证指数也在同步上涨。反之，北向资金持续净卖出的时段，上证指数也在同步下跌。注意，我说的是“同步”，而不是说北向资金是上证指数的先行指标。
我的意思是，不是我们先观察到北向资金持续净买入了，我们赶紧潜伏进A股，随后大盘涨起来了，我们卖出获利。而是，北向资金持续净买入的同时，大盘也同步在涨，北向资金持续净卖出的同时，大盘也同步在跌。
因此，看着北向资金来炒A股大盘，是不行的。那看着北向资金来炒个股行不行？确实有些策略，比较复杂，此为后话。
回到定价权的问题。从成交额的角度来说，北向资金也并未掌握A股的定价权。尽管陆股通成交额占A股成交额的比例逐渐增加，目前达到20%左右，表明外资对A股越来越具有定价权。但是80%的交易还是大陆资金做的，定价权还在大陆资金手中：
由于监管的限制，北向资金中现在只包括少量的内地资金借助陆股通交易A股。这部分“假外资”绕道陆股通来交易A股的原因是，香港的配资相对宽松，帮投机者上杠杆更便利。但是监管已经不允许“假外资”继续存在了。
很多人说国家队绕道陆股通来托大盘，这是不准确的。中央汇金一般是直接申购沪深300ETF来托大盘，不用绕道香港那么麻烦。
一般来说，不同性质的资金在通过“陆股通”交易A股时使用的是不同性质的经纪商。比如，红色经纪商代表外资银行/券商，蓝色经纪商代表中资银行/券商：
不同经纪商下的客户，其分歧也很明显。比如，2024年8月2日净买入额最大的经纪商“法巴证券”，净买入了6.96亿。
而净卖出额最大的经纪商“摩根大通经纪”，净卖出了13.68亿：
美股已快崩掉，国际资金是否要流向中国，就看北向资金能否转为持续净买入了！这也关乎着A股能否支棱起来，毕竟内地资金天天盯着所谓的“聪明钱”北向资金呢！
$中国平安(SH601318)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300ETF(SH510300)$
（本文发表于2024年8月5日凌晨00:16，公众号：二蛋资本）