持仓有问题的资金会跑路。也就是减持新规即将落地那会。一、私募避险砸盘减持新规落地前。估计后两周减仓的幅度会更大一些。只不过加回来的持仓跟原来的持仓很可能就不一样了。四、公募调仓砸盘本月。国家队重仓的四只沪深300ETF共流出了120亿。而减持新规落地后。私募就开始减仓了。私募不仅受到减持新规的约束。大量的调仓反而会造成阶段性砸盘的效果。这里面就包括部分私募的持仓。未来还会有专门针对量化的新规落地。国家队很可能会反手做多了。
5月收官，A股普遍下跌。
中证全指下跌1.51%，上证50下跌0.08%，沪深300下跌0.68%，中证500下跌2.44%，中证1000下跌2.59%；
中证2000下跌2.2%，创业板指下跌2.87%，科创50下跌3.16%，科创100下跌4.8%；
微盘股指数最惨，下跌了7.43%。
下跌主要开始于20日以后，也就是减持新规即将落地那会。
因此，A股明显是遭遇了负债端的压力，出现莫名其妙的下跌。
既然是负债端的问题，也就是要看资金来源上，谁在砸盘？
一、私募避险砸盘
减持新规落地前，持仓有问题的资金会跑路，这里面就包括部分私募的持仓。
私募不仅受到减持新规的约束，未来还会有专门针对量化的新规落地。
据传言，5月最后一周，量化被约谈，被限制了交易。
虽说是传言，但有可能是真的，因为最后一周的成交额萎缩得特别厉害。
无论是私募还是私募中的量化，在新规面前都会小心谨慎，他们会砍掉问题仓位，随后再择机加回来。
只不过加回来的持仓跟原来的持仓很可能就不一样了。
5月前两周，私募就开始减仓了，估计后两周减仓的幅度会更大一些。
二、重要股东相关利益群体砸盘
减持新规发布前，A股出现连续两天全市场莫名其妙的大跌。
这很明显就是某些人提前知道了消息，所以集中抛售，再不跑就跑不了了。
5月重要股东增持29亿，减持50亿，净减持21亿。
虽然重要股东减持的幅度不大，但相关利益群体很可能会遁逃。
受减持影响较大的应该就是创业板和科创板，因此在新规发布前，这两个板块跌幅最大，但新规落地后，他们上演了利空出尽的走势。
这部分负债端问题出清后，未来上涨时，拖累就不会那么大了。
三、外资最后一周砸盘
外资在5月净买入了87.79亿。
说明外资依然看好A股，不过最后一周遭到了意外砸盘。
周五收盘后，答案才浮出水面，主要是因为msci中国指数调仓所致。
由于本次调仓卖出的股票较多，在增量资金不足，且存量资金小心翼翼的时候，就容易引起比较大的震荡。
这也让最后一周大盘股表现弱于小盘股。
不过这属于一次性影响，大概率下周就会把大盘股给拉回来。
资金调仓在增量资金不足的情况下，都会产生这样的效果。
四、公募调仓砸盘
本月，公募基金大概率在积极的玩轮动。
于是，我们就看到风格转得飞快，甚至一天中都可能来回转好几次。
公募由于仓位不平衡，而他们也有排名、业绩和赎回压力，所以都忍不住会去卷阿尔法收益。
当他们都这样做时，大量的调仓反而会造成阶段性砸盘的效果。
不仅如此，基民在5月份大概率也是赎回基金的。
而新发基金的份额只有76亿份，比4月份的136亿份减少近一半。
而基民有赎回老基金的习惯。（比如4月大概赎回了200亿份左右）
新发基金填不上被赎回的老基金的窟窿，资金就流出。
不过这部分流出量不会很大，最主要的压力还是来自于公募在那瞎倒腾。
五、国家队砸盘
5月，ETF净流出了191亿元。
不过砸盘的主力不是散户，而是国家队。
国家队重仓的四只沪深300ETF共流出了120亿。
我跟大家分享过，国家队要控制波动率，所以只要有资金想恶意拉升，它就会砸下，让他们亏钱。
将沪深300打造成财富蓄水池的一个重要特征就是低波动率。
否则没办法吸引长期资金入市，更不可能让普通老百姓通过沪深300配置资产。
不过现在沪深300ETF已经回踩到50日线上了，接下来，国家队很可能会反手做多了。
不得不说，国家队的图画得精确度很高啊。
六、流动性危机席卷ST
5月份，最惨的莫过于ST了。
仅仅1个月，腰斩的ST比比皆是。
跌幅最大的达到了81.91%，ST跌幅中位数大概有45%左右。
很多人还不怕死的去玩ST，也不知道是不是脑子进水了。
这种没有流动性的东西，可不是你想买就能买，想卖就能卖的。
最可笑的是这些去玩投机的，还嚷嚷着让退市的上市公司赔钱。
未来很长一段时间，资金会不断的从小票向大票转移。
主板中的很多小票可能最终都会落得跟新三板一样失去流动性。
七、总结
五月其实并没有什么不得了的利空，下跌主要是20日之后股市负债端引起的下跌。
除开msci指数调仓不说，因为这是一次性影响。
由于新规不断落地而导致不干净的资金避险，也是短期利空长期利好。
因为这些资金并非永远离开股市，而是先逃出去，然后换成“健康”的持仓，再买回来。
而减持新规落地后，之前没有跑掉的资金，也就被关门打狗，跑不了了。这部分压力也出清了大半。
很多人还是会为这种莫名其妙的下跌找各种理由来看空。
这很正常！
大家要都看好的话，估计这市场就要套死人了。
前两天我在我社群里给小伙伴发了沪深300在2014年的走势图。见下图
有没有发现跟现在很像。
其特征就是，随机拉升一小段，然后横盘震荡。
至于会震荡多久，没人知道。
当你被震得受不了时，你一卖，他就又拉升一段。
由于非常的考验耐心，所以没几个人能赚到钱。
当然，2014年有一段疯牛行情，绝大部分人都是错过的，因为他们实在太悲观了。
我倒不是说这次也有疯牛行情，相反，我希望他慢一点，稳一点。
把杂质都通过震荡给洗出去。
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