其实北向资金、公募基金、游资。价值投资风格的公司。1.价值投资风格。A股市场的交易却要等到下周一。北向资金就一直是A股投资者交易的重要参考数据。虽然跟北向资金、公募基金比起来确实不大。未来可能很难再出现那样的抱团行情。回到我们前面聊的话题——今年市场风格是游资化吗。并不是市场游资化了。小二是盯板块效应和首板数变化。价值投资风格的公司进入均值回归阶段。游资的资金规模在400亿左右。游资（百亿级）有涨停板的地方就有游资。
【文中观点略带主观，不作买卖推荐，本人不持有文中涉及公司】
假期过完，A股市场的交易却要等到下周一，没有A股的日子，全球股市缺少一个重要的联动点。但不可否认，假期里全球股市的表现，最后都会在周一的A股兑现。
01
没有A股的日子，最近都在交易什么？
今天来盘点一下，为下周行情做个准备。
1.加息预期
截至10月5日晚，美股4个交易日的剧烈波动，正是源自于此。
逻辑链是这样的：
原油价格继续收高，推高了美国CPI的预期，加之美国汽车业罢工的浪潮正在影响其他行业，又抬高了工业产品的成本预期。背景铺垫好后，美联储里，不论鹰派还是鸽派，都倾向于长期保持高利率。
这让之前倾向于2024年降息的交易员们，迅速调整交易方案：美债利率抬升，股市买单，接着后续的金价暴跌……
不过我们很久之前就聊过这个话题：美联储加息预期要在上证指数的3400点附近才会有作用，现在大盘在3100点水平，美联储加息的干扰甚微。
2.恒大风波
之前小二聊过，恒大的剧本落幕了，能曝出来自然风险已可控。后续对恒大债务链的深挖还会继续。国庆期间，港股银行板块就正在演绎恒大后续剧本。
A股的金融板块，可能在下周一承受一些量化抛压，但是科技板块几乎不受影响。
以上两点就是近期市场的交易主线，对A股的影响，分开来看确实有限；但如果一起出现的话，压力还是蛮大的。当然，小二依然看好国庆后的行情，这种压力会在短期内消化完毕。着眼点还是在国内消费复苏旺盛，和海外科技订单超预期。
具体的板块思路，等周日的信息汇总吧。
02
今年并非“游资化”
我们普通投资者看待市场，其实要比券商研究员看得朴实清晰。所谓风格，就是价值投资、波段趋势、短线快打，而且这三种风格都有相对独立的流动性体系和观察方式。
很多时候，各自对应的风格不给力，获得不了超额收益，背后的核心原因就在于阶段流动性不足，无法支撑逻辑的演绎和实现。当然，A股是包容性极强的市场，只要流动性到位，各个风格基本都能玩儿得转。
1.价值投资风格：北向资金（万亿级）
从2014年底以来，北向资金就一直是A股投资者交易的重要参考数据，尤其是在2017年中，北向资金持续买入核心资产，造就了“抱团1.0”牛市，随后在2019年MSCI、富时罗素等海外指数基金布局A股，价值投资风格的公司，获得了充足的流动性。
后面随着MSCI配置额度用完、美元加息周期等因素，北向资金逐渐在2021年底，阶段性抽离流动性，价值投资风格的公司进入均值回归阶段，价值投资的交易胜率开始降低，普遍出现“公司低估，股价不涨”的情况。
小二觉得，下一次价值投资的交易主场，可能要等到美元进入降息通道，或者MSCI等海外指数基金，重新提高A股配置比例。
因为价值投资的估值体系主要是自由现金流折现模型，这个模型里，除了企业现金流外，还有一个就是借贷利率（折现率），借贷利率越低，估值越高。
2.趋势波段风格：公募基金（十万亿级）
我国公募基金是一个“似锚非锚”的存在。说它“锚”主要是公募基金的体量已经超过28万亿，坚守着中国资本市场的投资底线；说它“非锚”，是因为公募基金的增量部分，大多数都是后知后觉，即行情来了很久后，投资者才开始积极买入基金。如果公募主导的行情要持续，那么后续的增量资金就要更多。
考虑到业绩考核和利润分成，基金经理们往往会在短期内把上市公司未来的价值兑现。表面上，公募的投资体系是价值投资为主，但实质上，就是公募利用手里的大量资金，推高股价，完成趋势波段投资。
2020-2021年那波基金抱团行情，不论从吸金深度还是人群广度，是前两轮大牛市不可比拟的，这样间接造成了基金行业的信任危机。
小二认为，未来可能很难再出现那样的抱团行情，更多的就是以产业升级为主线的波段行情。
3.短线投机风格：游资（百亿级）
有涨停板的地方就有游资，有游资的地方就有江湖和神秘。游资的资金规模在400亿左右，虽然跟北向资金、公募基金比起来确实不大，但游资是短期涨停板氛围的主导力量，也是市场行情嗅觉最灵敏的资金。
短线投机的极简分析模式，在小二看来，并不是对技术指标的分析，而是对市场涨停情绪的号召力。每天市场冒出那么多炒作概念，涨停的情绪溢价在哪里，哪里就有资金合力。
有人反应快，打首板，持股时间短，吃隔日冲高溢价；
有人偏稳健，盯板块效应，吃首板后的资金跟风。【小二爱用的短线思路】
有人更激进，冲高位板妖股，吃资金合力。
但是今年，短线投机风格也不好过。最近一年，涨停板数量同比下降42.38%。游资大佬们，也纷纷移仓到东财席位来隐藏自己。
还有一个有趣的数据，那是涨停股平均成交金额。
从图中我们可以看到，涨停股平均成交金额在增加，说明涨停封盘需要动用的资金在增加，间接说明游资们也在内卷，短线资金的分歧在增加，大佬们都很难呀……
跟踪涨停板情绪，方法论有很多，小二是盯板块效应和首板数变化。目前市场板块效应有，首板数也在回暖，确实短线的机会可能会更多一点。
回到我们前面聊的话题——今年市场风格是游资化吗？
前面三点拆开来一看，我们就知道，其实北向资金、公募基金、游资，今年表现都在退步，根本谈不上风格强弱，只能说游资主导的涨停板情绪，更能吸引市场的关注，让人有一种“只有游资在赚钱，只有妖股在涨停”的错觉。
并不是市场游资化了，而是游资被迫成了“显眼包”。