建议持续关注800G光模块龙头厂商事件。$天孚通信(SZ300394)$ 。1）持续推荐谷歌+英伟达800g核心供应商【中际旭创】。据传海外AI大厂某光模块供应商丢单。【天风通信】光模块板块大涨点评。且短期受制裁风险较弱（头部光模块厂商海外设厂。2、光模块为什么为AI算力最强板块。龙头厂商全年出货量有望突破80万只。下游厂商已数字追加800G及200G光模块订单。后续国内大厂在海外AI客户份额有望持续提升。及产业链配套标的mellanox光引擎供应商【天孚通信】。$中际旭创(SZ300308)$ 。3）直接供应海外巨头供应商（英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta等）。$华工科技(SZ000988)$ 。利好国内龙头厂商。
【天风通信】光模块板块大涨点评：建议持续关注800G光模块龙头厂商
事件：据传海外AI大厂某光模块供应商丢单，利好国内龙头厂商。（具体情况及今日光模块调研更新可联系【天风通信】）。我们重申投资逻辑如下：
1、自3月以来，下游厂商已数字追加800G及200G光模块订单，目前来看800G全年合计达到120万只以上，龙头厂商全年出货量有望突破80万只。我们预测，明年800g光模块出货量上调至300万只以上（不包括Lite/LPO.等），后续国内大厂在海外AI客户份额有望持续提升。
2、光模块为什么为AI算力最强板块：1）英伟达架构光模块弹性大，H100光模块需求大幅增长；2）相比服务器&半导体等环节，国内光模块企业全球竞争实力突出，且短期受制裁风险较弱（头部光模块厂商海外设厂，进一步降低贸易风险）；3）直接供应海外巨头供应商（英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta等），该板块具有稀缺性。
3、投资建议：1）持续推荐谷歌+英伟达800g核心供应商【中际旭创】，Meta 800g新晋供应商【新易盛】，及产业链配套标的mellanox光引擎供应商【天孚通信】；2）建议关注有望在北美超算领域实现客户突破的【华工科技】、【联特科技】、【剑桥科技】等；3）光模块产业链配套【中瓷电子】、【源杰科技】、【太辰光】等。
$中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ $华工科技(SZ000988)$