但景顺长城基金近期推出了一只大比例投资全球芯片龙头公司的股票型基金。也就是A股投资者有了一个大比例跟踪费城半导体指数及全球芯片龙头公司的基金。通过基金投资芯片产业链的好处、费城半导体芯片指数的投资价值。景顺长城全球半导体芯片股票基金作为全市场第1只第一只大比例跟踪投资费城半导体指数的QDII基金。这个基金同时投资境内外的芯片龙头公司。还有部分可以直接投资全球芯片公司的股票。但会有80%投资跟踪包括费城半导体指数在内的etf等指数基金。费城半导体指数汇聚全球芯片龙头公司。通过基金投资芯片产业链可能优于投资个股。对于景顺长城全球半导体芯片股票基金在境外的股票和基金管理有较好的助力。景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(501225)是市场上第一只大比例跟踪投资费城半导体指数的QDII基金。2、景顺长城全球半导体芯片股票基金的投资范围。景顺长城全球半导体芯片股票基金是行业主题基金和跨境基金。3、指数汇聚全球芯片龙头公司。本基金投资于ETF的比例不低于本基金资产的80%。
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芯片是投资者都十分关注的一个板块，截止2023.4.13，2023年中证芯片产业指数 (H30007)27.39%。谈到芯片，就不能不提起著名的费城半导体指数。费城半导体指数成分股目前包含博通、德州仪器、高通、英伟达、超微半导体、阿斯麦等30只全球市场中的芯片产业链龙头企业。
目前A股还没有纯粹的费城半导体指数基金，但景顺长城基金近期推出了一只大比例投资全球芯片龙头公司的股票型基金，根据业绩基准，这个基金有75%的资产会对标费城半导体指数。15%对标中证芯片产业指数。也就是A股投资者有了一个大比例跟踪费城半导体指数及全球芯片龙头公司的基金，将极大地方便投资者投资。
下面本文来谈谈芯片行业的投资价值，通过基金投资芯片产业链的好处、费城半导体芯片指数的投资价值，以及能间接大比例购买跟踪费城半导体芯片指数的景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF）的投资价值。欢迎球友们批评指正。
一、如何看待当下芯片行业的投资价值？
（一）总体来说：
1、芯片（半导体）行业是一个规模巨大的行业。
2022 年全球半导体市场规模为 5735 亿美元。比 2021 年增长 3.2%，2021年比2020年增长26.2%。（WSTS 的数据）
2、芯片上下游产业链环节很多，关联的公司很多。
3、芯片产业链各环节公司都有周期性，而且周期和景气度可能差异很大。
4、芯片产业链各环节公司都有很强的专业性，普通的投资者很难了解各项技术的细节，也很难把握各环节的景气度周期变化。
如：中芯国际对于自己核心技术的描述：
中芯国际成功开发了 0.35 微米至 FinFET 的多种技术节点，主要应用于逻辑 工艺技术平台与特色工艺技术平台。 2022 年，28 纳米高压显示驱动工艺平台、55 纳米 BCD 平台第一阶段、90 纳米 BCD 工艺平台 和 0.11 微米硅基 OLED 工艺平台已完成研发，进入小批量试产。（来源：中芯国际2022年报）
有多少投资者能弄清楚什么是 FinFET，什么是 55 纳米 BCD 平台？
如：同属芯片行业，根据 Gartner 预测，2022 年至 2026 年全球晶圆代工的销售收入年复合增长率为 5%。根据Yole预测，全球先进封装市场规模，2021-2027年CAGR9.6%。差距明显。
有比如：
5、工芯片产业具有工艺技术迭代快、资金投入大、研发周期长等特点。
（二）中国芯片行业投资价值：
机遇方面：
1、芯片的发展是中国的国家的战略。复杂的国际关系的背景下，中国需要实现半导体产业链自主可控。
2、国家集成电路产业投资基金等政策性基金大力支持中国芯片行业的发展。国家集成电路产业投资基金二期规模达到2041.5 亿元，投资了紫光展锐、、中芯南方、中芯京城、北方华创、中微公司等一系列公司。
3、国家出台了许多支持中国芯片行业发展的政策。如2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提到，聚焦高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领域，加快推进基础理论、基础算法、装备材料等研发突破与迭代应用。加强通用处理器、云计算系统和软件核心技术一体化研发。
4、我国在半导体各领域国产化率还有很大的空间。如在硅材料、光刻胶、电子气体、芯片粘结材料、封装基板等国产化率都低于20%。
5、经济复苏为拉动芯片需求回暖。当前家电等订单有所回暖，利好芯片行业。
6、GPT 等技术升级拉动算力等长期需求。2022年11月底，人工智能对话聊天机器人ChatGPT推出，并迅速发展。2023年3月百度推出文心一言，随后多家中国公司也宣布推出类似的大规模语言模型。GPT 等技术对芯片的需求拉动明显。
7、半导体板块估值处于低位。截止2023.4.14，申万半导体指数的市盈率为49.97倍，百分位为13.87%。以市盈率百分位来看处于较低的水平。
8、2023年以来，大量资金流入A股芯片行业。推动芯片行业股票迅速上涨。
风险方面：
1、中国的芯片行业在核心技术方面依然落后于国际先进水平，在美国等加强管制情况下，要突破核心关键技术难度很大，需要较长的时间。
2、芯片行业需要巨大的投资，中国的芯片公司规模较小，在较长时期内，不少公司的资金需求会一直较大，需要持续融资，可能会降低股东回报。
3、芯片公司的不同环节的盈利情况差异很大，有部分公司盈利情况不佳。
4、芯片行业周期性较强，盈利和股价波动都很大。
5、部分芯片公司股票涨幅过大。
（三）中国大陆以外的芯片公司投资价值：
机遇方面：
1、中国大陆以外的芯片公司包括美国、荷兰、日本、韩国、中国台湾地区等的芯片公司掌握着芯片的核心技术，包括光刻机、eda软件等。
2、公司规模更大，资金实力和研发实力雄厚。全球芯片公司市值前10位都位于中国大陆以外，包括台积电、英伟达、阿斯麦、博通等。
3、GPT 等技术拉动芯片等长期需求。
4、长期收益出色。过去10年，费城半导体指数的区间累计收益是640%比纳斯达克100的的368%，超额足足有272%。
风险方面：
1、公司的规模已经很大，市占率已经较高，未来增长速度可能放缓。
2、在成熟制程面临中国大陆公司的激烈竞争。
3、由于需要把部分产能转到美国等高成本地区，成本提升，毛利率可能降低。
4、全球芯片需求受智能手机和个人电脑出货需求减小影响，增长速度降低。如2022 年全 球半导体销售额预计达 6,017 亿美元，同比增长仅 1.1%。
二、对于普通投资者来说，通过基金投资芯片产业链可能优于投资个股。
1、基金投资难度更低。
a、只要投资芯片主题基金，就可以获得电池产业链的平均收益。投资个股要获得产业链的平均收益是不确定的，一旦选错公司，将不能获得平均收益，甚至可能指数涨了，个股却没有涨。
基日以来，申万半导体指数涨幅398.1%，48只成分股只有至纯科技等15只2跑赢指数，其他成分股都跑输指数。（指数有48只成分股）
b、基金投资要关注了解的数据比投资个股的数据量少很多。
投资基金，主要关注了解的数据是行业整体前景和指数估值，如果是主动基金，还有基金经理的主动投资能力。
投资个股则要需要较深行业研究能力。从产业链的上中下游，产品技术路线，公司的盈利情况，及未来前景，公司的管理能力、规模效应，是否具有上下游议价能力，股票的估值等。
比如：中芯国际的营业收入来自集成电路行业行业，
其中以应用分类又可以分为智能手机、智能家居等。
要弄懂这些业务就需要很多的专业知识，要研究清楚，再综合估值，不是一般投资者就能做到。
2、基金投资可以分散风险，避免单个公司的经营失败给投资者造成巨大损失。
3、基金为投资境外的芯片公司提供了便利。很多芯片公司在美股等中国大陆以外上市，中国大陆投资者如果没有美股账号，就没有办法直接投资。基金提供了投资这些芯片公司的便利渠道。
三、费城半导体指数的投资价值：
1、概况。
费城半导体指数由费城交易所创立于1993年,为全球半导体业景气主要指标之一.。
2、编制规则：
指数基日和基点： 该指数以 1993-12-01为基日，以 200点为基点。指数计算： 指数采用调整市值加权法。
成分股数量：30只
选样方法：在纳斯达克股票市场、纽约证券交易所和美国证券交易所上市，或CBOE交易所； 被归类为主要业务涉及设计的公司，行业分类下的半导体分销、制造和销售。（Benchmark (ICB) code 9576）
最低市值至少为1亿美元；
在过去六个月内，每年至少交易150万股股票；
允许每个发行人有一个证券。如果发行人有多种证券，则该证券将选择市值最大的。
在公认的市场上上市至少3个月。
样本权重：在每个季度，指数被重新平衡，使得成分股的最大权重上限不超过8%，且前5大证券都都低于8%。
定期调整：2月、5月、8月和11月的最后一个交易日重新计算指数股票权重。
在3月、6月、9月、12月的第三个星期五交易后生效。
3、指数汇聚全球芯片龙头公司。
10大成分股及成分股市值分布：
10大成分股包括博通、德州仪器、高通、英伟达、超微半导体、阿斯麦等半导体龙头，
成分股市值都比较大200亿美元以上有19只。占63.3%。其中阿斯麦是光刻机龙头、英伟达是gpu龙头、台积电是晶圆代工龙头。
4、指数的波动率：
以5年年化数据来看指数的波动率高于沪深300，但稍低于申万半导体指数。
5、历史表现优秀。
截至今年3月底，过去10年，费城半导体指数区间累计收益是640%优于纳斯达克100的368%。也优于同期申万二级半导体指数涨幅494.57%。
小结：费城半导体指数汇聚全球芯片龙头公司，历史表现优于申万二级半导体指数。
四、景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)的投资价值：
1、概况：
景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(人民币)(501225)是市场上第一只大比例跟踪投资费城半导体指数的QDII基金，景顺长城基金的开发产品的眼光较出色。景顺长城全球半导体芯片股票A(QDII-LOF)(2023-03-30成立，基金经理是张晓南先生。
业绩比较基准：中证芯片产业指数收益率*15%+费城半导体指数收益率(PHLX Semiconductor Sector Index)(使用估值汇率调整)*75%+人民币活期存款利率(税后)*10%。
注意：景顺长城全球半导体芯片股票基金是主动基金，不是指数基金，但会有80%投资跟踪包括费城半导体指数在内的etf等指数基金，还有部分可以直接投资全球芯片公司的股票。
2、景顺长城全球半导体芯片股票基金的投资范围：
本基金投资于 ETF 的比例不低于本基金资产的 80%；投资于境外资产的比例不低于本基金资产的 20%；投资于境内资产的比例 不低于本基金资产的 20%；投资于权益类资产（包括股票、股票型基金）的比例 不低于本基金资产的 80%；投资于本基金界定的半导体芯片产业主题的权益类资 产（包括股票、股票型基金）的比例不低于本基金非现金资产部分的 80%。每个 交易日日终在扣除应缴纳的交易保证金后，基金保留的现金或者到期日在一年以 内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5%，其中，现金不包括结算备付 金、存出保证金及应收申购款等。
也就是说这个基金不低于80%的资产是etf，同时有20%资产也可以投资股票。这个基金同时投资境内外的芯片龙头公司，实现对全球芯片龙头公司的较全面覆盖。
3、景顺长城全球半导体芯片股票基金合并规模4.02亿元。规模较大，没有清盘风险，有利于投资者长期投资。
4、景顺长城全球半导体芯片股票基金同时有场内、场外份额，其中场内的lof（501225）已经于2023 年 4 月 14 日上市，可以像股票一样买卖，交易方便，买卖佣金低至万分之三左右，还免印花税。景顺长城全球半导体芯片的lof的日均成交金额是3970万元左右，流动性较好。场内的lof还可以在场内像普通基金进行申购赎回。
如果没有股票账户，只有场外的基金账户，景顺长城全球半导体芯片股票基金的场外份额（016667、016668）可以方便地申购赎回。
5、景顺长城全球半导体芯片股票基金的费率低于普通股票型qdii.
管理费和托管费费率为1.2%+0.25%。
6、管理公司实力较强，管理经验丰富。
景顺长城基金是市场领先的基金公司，目前管理规模: 5281.38亿元，基金数量: 277只，经理人数: 40人，成立多次获得金牛基金管理公司等称号，管理经验丰富。
7、景顺长城基金的外方股东景顺资产管理公司是全球知名资产管理公司，经验丰富，对于景顺长城全球半导体芯片股票基金在境外的股票和基金管理有较好的助力。
8、基金经理张晓南先生：经验丰富，量化经历丰富。
张晓南先生:研究生、硕士,特许金融分析师(CFA)、金融风险管理师(FRM),曾担任鹏华基金管理有限公司产品规划部高级产品设计师,兴银基金管理有限责任公司权益投资部基金经理、研究部研究员;2020年2月加入鹏华基金管理有限公司,担任ETF投资部拟任基金经理。2020年4月15日起担任景顺长城中证500交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年4月15日起担任景顺长城中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2020年05月22日担任景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年7月3日起任景顺长城MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2020年7月3日起任景顺长城MSCI中国A股国际通交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。现任景顺长城中证科技传媒通信150交易型开放式指数证券投资基金基金经理。2021年12月16日起担任景顺长城中证科技传媒通信150交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。2023年2月10日起任景顺长城纳斯达克科技市值加权指数发起式证券投资基金(QDII)基金经理。2023年4月4日担任景顺长城创业板50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。
累计任职时间：6年又104天，现任基金资产总规模123.96亿元，主要管理指数基金和qdii基金。
小结一下：景顺长城全球半导体芯片股票基金作为全市场第1只第一只大比例跟踪投资费城半导体指数的QDII基金，规模较大，流动性较好，给投资者投资全球芯片行业带来便利工具，具有权益仓位高，操作透明度高，交易成本低，兼有场内外份额，交易方便，交易效率高，等不少优势。
风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，景顺长城全球半导体芯片股票基金是行业主题基金和跨境基金，行业风险高于宽基。风险等级为r5,估值高于沪深300指数。芯片行业产业历史波动较大，比较适合风险偏好较高的投资者。
本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
（本文部分数据来自wind、choice、券商研报等）
参考文献：《费城半导体指数编制规则》
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@ETF星推官 @球友福利，@ETF热榜追基 $景嘉微(SZ300474)$ $寒武纪-U(SH688256)$