公司产品在信创领域的渗透率持续提升。公司主要产品MAU为5.78亿。公司持续加速产品在金融、能源、电信等行业信创客户的推广应用。产品在信创领域的渗透率继续提升。信创产业发展有望加速。信创有望加速公司自主研发的WPSOfficeLinux版已经全面支持国产整机平台和国产操作系统。投资亮点1、公司是国内办公软件龙头。产品皆由公司自主研发。1）金山办公是国内Office办公软件龙头。随着信创政策持续落地。一、公司是Office龙头。双驱动1）产品战略。2B和2C。公司在办公软件领域竞争优势明显。在信创加速推广趋势下。
投资亮点
1、公司是国内办公软件龙头，产品均为自主研发，公司产品活跃用户数不断上升，遥遥领先于国内友商，对标微软“现金牛”
2、公司目前已形成了“多屏、云、内容、AI和协作”五大产品战略，“2B”和“2C”双驱动，持续增加会员数量和机构订阅数量
3、“二十大”期间，国家多次在重要会议强调“科技自立”，随着信创政策持续落地，信创产业发展有望加速，公司产品在信创领域的渗透率持续提升，有望获得加速发展
金山办公最新观点
华西证券分析师刘泽晶/刘熹/王秀钢认为，公司在办公软件领域竞争优势明显，机构和个人业务均具备广阔的量、价提升空间，在信创加速推广趋势下，公司业务增长有望提速。
华西证券分析师刘泽晶/刘熹/王秀钢预计，考虑到2022年新冠疫情影响，以及党政信创节奏不确定等原因，我们下调公司2022-2024年营收41.66/56.52/75.08亿元的预测至39.15/54.83/77.02亿元，维持公司“买入”评级。
一、公司是Office龙头，对标微软“现金牛”
1）金山办公是国内Office办公软件龙头，产品皆由公司自主研发。截至2022Q3，公司主要产品MAU为5.78亿，其中WPS OfficePC版MAU为2.38亿，移动版MAU为3.36亿。
2）以微软为鉴，Microsoft Office是微软公司“现金牛”业务，2022年微软Office业务收入占微软公司总收入的22.63%。
二、成长路径：产品战略清晰，“2B和2C”双驱动
1）产品战略：公司目前已形成了“多屏、云、内容、AI和协作”五大产品战略，并具有移动端覆盖量第一、贴近本土化国民习惯、文档协作云化等多重优势。
2）C端：2022H1，公司累计年度付费个人用户数达到2856万，预计会员平均价值为50-60元/年，公司通过增加会员服务功能和内容、丰富运营手段等提升付费会员数量。
3）B端：公司通过完善产品体系、提升服务体验、拓宽生态渠道等举措持续提升WPS Office系列产品在各级用户的渗透，并积极推动国内机构客户向云和协作办公转化。数字办公平台在政企及公有云市场持续取得突破。同时，子公司数科网维的OFD版式软件功能不断丰富，并积极拓展电子证照、票据等领域商机。机构订阅业务有望持续快速增长。
三、信创催化：“科技自立”方向明确，信创有望加速
公司自主研发的WPSOfficeLinux版已经全面支持国产整机平台和国产操作系统，并进行了深度适配和定制优化，已在国家多项重大示范工程项目中完成系统适配和应用推广。2021年以来，公司持续加速产品在金融、能源、电信等行业信创客户的推广应用，产品在信创领域的渗透率继续提升。“二十大”期间，国家多次在重要会议强调“科技自立”，随着信创政策持续落地，信创产业发展有望加速。
