一些业绩看起来比较一般的公司还会被机构资金连续加仓。主力机构看一家公司的业绩增长。这次主力机构减仓白马。主力机构解读业绩增长和散户之间。也出现了一次机构大范围强杀白马股的情况。旌阳将这7只白马股这段时间的交易数据翻出来看了一遍。就会出现提前杀跌让估值先于业绩下滑的情况。造成机构资金大抛白马股的原因。有机构资金预判未来业绩增速可能放缓。机构资金会减仓阶段涨幅较大的个股。今年下半年公司的业绩仍然将保持增长。内资机构都是空方主力。而且业绩还保持增长的情况下。交易所只披露了药明康德603259和三安光电600703两家公司的交易数据。另外5只白马股杀跌。
每天盲刀一只大白马，今天轮到了斯达半导！
过去一两周，A股市场出现了诡异的一幕，大盘整体疲软不说，每隔一两天就有一只大白马莫名其妙的出现了崩塌走势，而且之后都是一路下行毫无反弹迹象。最开始是9月13日的药明康德603259，然后是9月16日的东方财富300059，再往后是９月19日和爱美客300896、9月20日的三安光电600703、21日的迈瑞医疗300760、22日片仔癀600436，和今天的斯达半导603290……
原本大家以为爆炒后的赛道股有补跌风险，无端异动的垃圾股有回归价值的风险，谁又能想到躲在一年多没涨的白马股里避险，照样也能无故躺枪！我们从这次坍塌下来的白马股板块分布上看，9个交易日倒下的7只白马股里，有4个来自于医药板块，2个来自于半导体，还有一个来自于金融。不难发现，起码从板块分布上看，它们之间并没有太大的联动，所以大家就很难从这种随机暴跌中去寻找下一个受害者的线索！
不知道大家对这件事怎么看，但在旌阳眼中，这种轮番杀白马的情况，背后的原因还是值得大家深思的！
首先，我们试图去寻找一下7只白马股到底有没有什么联系，是不是基本面出了什么问题，或者消息面有重大利空造成的重挫？
从基本面上看，这7家公司的当期业绩其实都没有什么漏洞。以最开始崩盘的药明康德603259为例，今年中报净利润46.36亿，去年同期26.75亿，今年当期业绩较去年实现稳步增长。而去年全年公司净利润是50.97亿，也就是说，今年下半年公司的业绩仍然将保持增长，全年较去年稳增不会有太大的意外。如果把时间点拉长一些来看，药明康德从上市第二年以来，业绩基本保持稳定增长。但目前的股价比2018年上市后的阶段高点也高不了多少。
今天崩盘的斯达半导603290，从财报上看同样也不能发现什么漏洞。公司今年中期净利润3.47亿，去年同期仅1.54亿，增速超过1倍。另外几家公司，情况也都差不多，今年当期业绩或多或少，都处于稳增状况。
从消息面上看，这段时间半导体行业困扰因素较多，主要来自于两个维度：第一个是美国的《芯片法案》，增加对我们芯片产业的限制，但这件事同样能让国产替代提速。前段时间深改委也有重磅举措去做应对。第二个则是下游消费电子出现需求松动，主要是PC电脑和智能手机，但这也不是最近才出的利空。相比半导体来说，芯片和金融，没有什么实质性的行业利空。个股方面，就更没有看到什么利空消息了。
当消息面和基本面都找不到线索时，这些白马股的突然崩盘杀跌，大概率就是主力资金的调仓行为！在旌阳看来，这才是大家需要警惕的地方！
旌阳将这7只白马股这段时间的交易数据翻出来看了一遍，可惜的是，交易所只披露了药明康德603259和三安光电600703两家公司的交易数据。虽然线索不多，但还是有所发现。
我们先来看看药明康德603259在9月13日大跌当天，到底发生了什么？从交易数据上看，当日的买入席位有沪股通专用、机构专用、中信和申万两个券商的总部席位；卖出方也有沪股通和机构专用，除此之外还有1个量化基金和外资席位。对比各席位交易金额上看可以发现，当日沪股通是主要空方，净卖出超过5.7亿。其次是内资机构席位，净卖出超过1.5亿！
三安光电600703方面，9月20日大跌时，买方有2家外资席位，1家游资席位和1只量化基金，卖方主体是4家内资机构席位，合计卖出6.87亿，是当日的主要空方力量。
我们把仅有的两组交易数据放在一起比较可以看出，不管是药明康德603259还是三安光电600703，内资机构都是空方主力。我们也有理由相信，另外5只白马股杀跌，同样是由内资机构减仓所致的。
其实机构席位调仓本身无可厚非，毕竟每天都有不少机构资金进进出出，但问题的关键是：正常情况下，机构资金会减仓阶段涨幅较大的个股，或无业绩支撑异动的个股，这种大范围强杀白马股的情况，并不多见。
需要注意的是，并不多见，不是说没有发生过。在2021年初，也出现了一次机构大范围强杀白马股的情况。但当时和现在的市场环境又有所不同，当时白马整体处于阶段高位，所以主力离场也情有可原！我们从这7家白马股的走势上看，短则连续下跌了8、9个月，长则下跌了一年多，目前基本不在阶段高位。
所以，这次主力机构减仓白马，是低位斩仓，这就能说明不少问题了，其中有两点，值得我们普通散户高度警惕：
一，主力机构解读业绩增长和散户之间，有很大的不同。主力机构看一家公司的业绩增长，看的是未来的潜在增速，而绝大多数的散户看的是当期业绩增幅。这之间有较大的差异，很多公司，今年业绩保持高速增长，并不等于明年会继续增长。相反，业绩基数变大之后，未来增速必定放缓。
对于这点，旌阳此前曾提醒过大家一个非常重要的市场本质：内资机构的短视化注定了白马股无法长期稳步走高，因为白马股的业绩增长曲线必定是高增后逐渐放缓。所以很多时候，一些业绩看起来比较一般的公司还会被机构资金连续加仓，这或许是因为机构资金从研报，或是到公司实地调研后，提前预判了未来的业绩增速。在旌阳看来，这也是我们散户和机构资金之间最大的信息鸿沟。
二，A股市场的估值体系分化严重。目前Ａ股市场整体估值水平并不高，但不同行业和个股之间，估值分化却非常严重，高成长型公司被赋予极高估值，低成长型公司不少处于估值洼地，而且很难修复。还是以为这些白马股为例，在连续跌了一年多，而且业绩还保持增长的情况下，这些白马股到现在为止的估值都不算太低。其中，斯达半导和爱美客的市盈率都在百倍以上。它们需要保持业绩高速增长，才能修复高估值。一旦行情前景出现松动，有机构资金预判未来业绩增速可能放缓，就会出现提前杀跌让估值先于业绩下滑的情况。
值得注意的是，机构资金的短视化行为，会加剧这段时间的震荡幅度。当一家公司的业绩从高增转为稳增后，它的估值往往会从高估直接跌成低估。比较典型的是三一重工，市盈率已经跌到了10倍左右。而银行股普遍只有5倍的市盈率。
除了这两点外，造成机构资金大抛白马股的原因，还有一些和当前市场环境有关，比如市场交投极为清淡、主力机构的资金头寸不足等等。
最后，旌阳想要提醒大家一点：在股市里，没有绝对安全的地方，想要避险或者求稳，不是买白马股就可以办到的。真正能提高大家资金安全的办法，就是根据市场运行状况来及时调整仓位，轻仓才能避险！