尤其是业绩超预期的成长股。业绩超预期的个股与业绩不及悲观预期个股走势分化非常夸张。核心焦点在于业绩超预期的个股上。市场杀业绩的恐慌会降低。市场对于业绩的担忧在持续缓解。市场明显在预期。近期公司股价也是在业绩后一举创下历史新高。表明市场对于业绩的担忧还是持续的。市场将会进入到成长股领涨的阶段。近期也不断有科技龙头股价创下新高。而核心点更在于市场开始预期。亚马逊、苹果、微软业绩超预期股价大涨。那些尚在低位的业绩超预期的二线龙头也有可能有好的表现。美国工业品MRO龙头固安捷的股价也在近期创下了历史新高。通胀回落、经济技术性衰退、需求持续放缓。
行情总在犹犹豫豫中展开，而在疯狂中结束。
7月以来，在市场的一片看空声中，美股尤其是纳斯达克走出了强劲的反弹，从6月17日低点算起，反弹接近18%。
在6月16日，美联储FOMC会议以后，谋士就开始从预期的角度分析，美股阶段性的杀跌几乎到头了，看好市场的超跌修复，看好成长股的修复反弹，近期已经逐步有科技龙头创历史新高，这说明了什么信号？
7月份美股市场持续回暖，尤其是在7月FOMC会议决议公布以后，美股大幅度反弹，最终力助纳斯达克7月月线收涨，7月纳斯达克涨幅12.35%，结束了连续三个月的下跌。
近期也不断有科技龙头股价创下新高：
前期重点有提及的全球太阳能微逆变器龙头ENPH，在欧洲业务爆发式增长，在强劲太阳能装机的需求下，收入加速增长，本季度收入突破5亿美金，加速增长，去年公司在欧洲大力推进的户储业务今年更是爆发式增长，近期公司股价也是在业绩后一举创下历史新高。
美国工业品MRO龙头固安捷的股价也在近期创下了历史新高，固安捷公司是全球领先的设备维护、修理和运作（MRO）工业品分销商。致力于为广大客户提供专业的MRO采购服务，节省客户的时间和成本。
本季度固安捷收入与净利润创下了历史新高，单季度收入增速更是创下了十年新高，在强劲的业绩助推之下，公司的股价也创下了历史新高。
更多的还有前期也重点分析过的EDA双寡头铿腾电子$铿腾电子(CDNS)$ ，新思科技$新思科技(SNPS)$ ，人力资源外包龙头ADP$自动数据处理(ADP)$ 等核心科技龙头股价也接近了历史高位。
这些业绩稳健的核心龙头股，在不声不响中，创下了惊人的表现，这一切都源于市场切换到交易“紧缩政策退坡”， FOMC会议的决议以及鲍威尔的讲话，让市场看到了“政策退坡”的信号。
鲍威尔表示，伴随经济的不断放缓，后期不排除放缓加息，周四公布的美国二季度GDP数据显示，美国经济连续两个季度GDP环比负增长，进入“技术性衰退”的走势之中，实质上美国经济已经陷入到轻微衰退之中。
在7月会议决议及二季度GDP数据公布之后，市场已经在交易明年不加息，5月以后开始间隙，7月以后再次降息的预期。
再一次，市场在交易“预期的二阶导”。
近期不管是各种需求的放缓显现，还是大宗的回落，还是7月份的一些价格指数都显示通胀正在回落，而经济在加速收紧的金融环境中快速走低，给了后续政策退坡的可能性，美联储的加息一定会前紧后松，从而给后续降息留下空间，目前来看，美联储通过快速大幅度加息及预期管理，达到了一定的效果，通胀预期未脱锚。
参考2018-19年的走势，18年四季度美股持续调整，然后美联储宣布2019年7月份降息，而后整个19年美股主要科技股股价并未创新低，但是实际上的业绩下修都发生在2019年。
根据DDM模型，这个阶段分母端的利率走低成为了决定股价走势的根本，而分子端的企业盈利影响变小，并在降息的预期中盈利变化（隐含的预期是，降息了，借贷成本降低了，经济增速将恢复）。
鲍威尔的放缓加息的言论，连续环比下跌的GDP数据，都让市场对加息的前景产生了退坡的变化，市场明显在预期“紧缩政策的退坡”，而市场一旦切换到交易”紧缩政策的退坡“，通胀回落、经济技术性衰退、需求持续放缓，市场直接就进入到交易“政策退坡”的新阶段，而对于利率尤其敏感的科技股表现抢眼，市场将会进入到成长股领涨的阶段，尤其是业绩超预期的成长股。
而近期陆续披露业绩的科技巨头，业绩韧劲十足，给了市场更多的做多信心，FAAMG的业绩韧劲，都导致市场的担忧不断缓解，而核心点更在于市场开始预期“政策退坡”，一旦市场从恐惧业绩下滑，EPS下修，过渡到“比悲观预期要好”的节奏中，市场杀业绩的恐慌会降低，除非就是真的业绩大幅度不及最悲观的预期。
市场对于业绩的担忧在持续缓解，但是这也不是对所有的行业及个股，业绩成色依然是关键。
财报季，在宏观扰动降低的当下，核心的风险在于个股。本周依然体现的比较明显，业绩超预期的个股与业绩不及悲观预期个股走势分化非常夸张，亚马逊、苹果、微软业绩超预期股价大涨，但是不及预期的宝洁、英特尔、Roku就体现的非常明显，而对于业绩不及的价值股，包括艾伯维、宝洁、丘奇&德怀特等也出现明显大跌，表明市场对于业绩的担忧还是持续的。
因此，对于财报季来说，核心在于业绩，我们要发掘机会，也要回避可能的风险，继续上个季度的策略，如果对持仓的个股业绩没有把握，建议在业绩发布前先卖出，等待业绩后再根据业绩来确定是否重新买入，尤其是对于没有盈利的科技股来说，收入增速、现金流、亏损程度等非常关键。
这个阶段，核心焦点在于业绩超预期的个股上，结构上，继续维持成长股优于其他的判断，结合财报，布局超预期的个股。
科技龙头率先新高或者回到高位以后，会带动成长板块的修复，下个阶段，那些尚在低位的业绩超预期的二线龙头也有可能有好的表现，只要经过了业绩季度的考验。
新的一周，祝大家投资长虹。
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