公司从2012年开始布局工业机器人产品。业绩与估值公司是国产工业机器人(sz300024)龙头。公司是国产工业机器人龙头。工业机器人业务受益于并购CLOOS和自身发展。运动控制系统+工业机器人公司是国内领先的运动控制系统和工业机器人制造商。2021年公司工业机器人出货量约1.1万台套。目前已成长为出货量最大的国产工业机器人$企业。公司作为国产工业机器人$龙头长期深度受益。公司从上游的运控核心部件业务切入工业机器人业务。毛利率逐步提升工业机器人业务是公司近年业绩增长的主要驱动力。利好工业机器人行业国产替代加速工业机器人是我国智能制造2025的核心抓手之一。成为国内出货量最大的自主品牌外资工业机器人企业在国内市场仍占主导地位。公司工业机器人出货量超过1万台。进一步完善工业机器人业务在全球市场的布局。公司收购德国焊接机器人企业CLOOS。
根据国家统计局数据显示，6月我国工业机器人4.6万台、同比增长2.5%；2022年上半年国内工业机器人产量为20.2万台，同比下降11.2%。
6月工业机器人产量46144台，增长2.5%，扭转了连续两月负增长的趋势
6月工业机器人产量46144台，同比增长2.5%，这是继2022年4月（-8.4%）、5月（-13.7%）连续两个月负增长以来首度转正。
受上海疫情封城影响，4月、5月上海、长三角制造业企业尤其是汽车产业遭遇了明显冲击，汽车、3C是工业机器人$的主要下游需求行业，因此4月、5月工业机器人$产量数据出现了较大幅度的波动。随着6月上海全面复工复产，疫情封城带来的冲击有望减缓，工业机器人需求有望递延释放出来。
6月以来经济数据逐步修复，制造业投资仍处于景气状态保障工业机器人需求稳健
受疫情影响国外供应链冲击明显，国内企业对国产工业机器人供应链自主可控需求明显增强，利好工业机器人行业国产替代加速
工业机器人是我国智能制造2025的核心抓手之一，是我国机器换人、制造业产业升级的核心环节。目前看，我国制造业三化仍处于初级阶段，我国工业机器人中长期看仍具有较大的增长空间。
自主研发+海外并购！
国产机器人龙头——埃斯顿
短期预期与驱动
1、目标：2021年底工信部等15个部门印发《“十四五”机器人$产业发展规划》，发展目标包括“十四五”期间机器人 产业营业收入年均增速超过20%、制造业机器人 密度实现翻番。
2、趋势：人力成本上升叠加疫情影响，国内制造业机器换人趋势确立，2020Q3-2021Q2行业持续高景气。
3、机器人$业务：公司以光伏、锂电、金属加工、压铸等行业为突破口，逐步成长为国产工业机器人 龙头。收购CLOOS后，CLOOS全球领先的焊接机器人技术和埃斯顿 优秀的市场开拓能力相结合，公司推出高性价比的焊接机器人 产品，销量快速增长。2021年公司工业机器人出货量约1.1万台套，国内市场的市占率为4.4%。预计2022年公司工业机器人出货量仍将维持高双位数增速。
4、国产化加速推进，国产工业机器人龙头发展前景广阔。公司是国产工业机器人龙头，覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人集成应用智能制造系统的全产业链。
介绍一下公司
业务布局：运动控制系统+工业机器人
公司是国内领先的运动控制系统和工业机器人制造商。公司业务主要分为两部分：
（1）智能装备核心控制功能部件业务：主要包括金属成形机床数控系统、电液伺服系统、交流伺服系统等产品线。公司通过自主研发和海外并购，完成了从运动控制产品到运动控制系统解决方案的战略升级。
（2）工业机器人及成套设备业务：主要包括工业机器人本体和集成业务。
工业机器人业务发展复盘：公司从上游的运控核心部件业务切入工业机器人 业务，目前已成长为出货量最大的国产工业机器人$企业。
（1）阶段一（2002年至2011年，孕育期）：公司成立于2002年，起家于金属成形机床数控系统，并逐步开发出电液伺服系统、交流伺服系统等产品线。在公司发展的前十年，公司专注于运动控制核心部件的研发和制造，也为公司后来切入工业机器人业务打下了扎实的基础。
（2）阶段二（2012年至2014年，布局期）：公司从2012年开始布局工业机器人产品，并组建了高水平的研发团队。机器人 业务在公司自主核心部件的支持下，产品性能在行业中迅速获得客户认可。
（3）阶段三（2015年至2019年，发展期）：公司上市后，利用资本市场的平台，完成了多起国内和海外的并购，不断加强自身技术能力。到2019年，公司年出货量已经达到4000台规模，成为出货量最大的国产工业机器人 企业。
（4）阶段四（2020年开始，扩张期）：2020年，公司与控股股东联手完成对德国焊接机器人企业CLOOS的收购，进一步完善工业机器人 业务在全球市场的布局。同时，公司计划引入新投资者，进入扩张期。2021年，公司工业机器人出货量超过1万台。
财务表现：工业机器人业务快速成长，毛利率逐步提升
工业机器人业务是公司近年业绩增长的主要驱动力。2021年公司收入30.2亿元，同比+20.3%。公司目前处于成长期，在研发和市场等方面有较大投入，2021年公司归母净利润1.2亿元，同比-4.8%。从产品结构看，工业机器人业务受益于并购 CLOOS 和自身发展，2021年实现收入20.2亿元，占总收入约66.8%。
外延并购：上市后持续并购，补足技术能力
公司自2016年以来先后收购多家企业，积极延拓全产业链。涉及工业机器人$核心零部件及技术方面的企业有Euclid、Trio以及Barrett，涉及工业机器人$集成应用方面的企业有普莱克斯、M.A.i、扬州曙光、CLOOS。公司与被收购标的发挥协同效应，增强公司在品牌、技术研发以及生产渠道等方面的能力，提升公司在国际和国内市场的竞争力。
公司收购德国焊接机器人 企业CLOOS。2019年至2020年，公司携手控股股东派雷斯特出资1.96亿欧元收购 CLOOS。CLOOS是全球弧焊领域的领先企业，业务包括三大块：自动化解决方案（主要为Qirox品牌产品）、机器人$及焊接产品（主要为 Qineo 品牌产品）和客户服务。
机器人业务：多点开花，成为国内出货量最大的自主品牌
外资工业机器人企业在国内市场仍占主导地位，尤其在汽车和电子两个关键行业。由于外资企业布局工业机器人的时间较早，该行业长期由外资企业主导，尤其在汽车和电子这两个关键行业中，外资企业优势更为明显。2020年中国工业机器人市场，工业机器人(sz300024)四大家族共计占比约36%的市场份额，发那科/ABB/库卡/安川的市占率分别为14%/8%/6%/8%。
埃斯顿(sz002747)是目前出货量最大的光伏机器人企业。针对光伏行业需求，埃斯顿(sz002747)已推出ER20-1780，ER20/10-2000-HI 光伏组件高速排版机器人，超长臂展适用于 182mm，210mm 大尺寸电池片排版生产工艺，可实现5000-6000pcs/h生产效率。锂电方面，埃斯顿(sz002747)新发布的50kg重载SCARA机器人$速度行业领先。且在行业定制化解决方案方面，埃斯顿 在3-4个月内就可完成定制方案，服务响应速度领先于外资品牌。埃斯顿 在新能源领域早有布局，不断推陈出新。
业绩与估值
公司是国产工业机器人(sz300024)龙头，覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人 集成应用智能制 造系统的全产业链，在通用机器人市场份额显著提升，拓展锂电、光伏、焊接等专用机器人 领域，行业需 求旺盛。在产业升级转型大背景下，工业机器人 加速普及，国产化进程加速推进，行业有望保持快速增长， 公司作为国产工业机器人$龙头长期深度受益。公司颁布长期激励计划，探索长效激励机制，制定较高业绩 考核目标，充分激励广大员工，有助于稳定核心团队，调动员工积极性，彰显公司长期发展信心。
预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.4/4.2/6.8亿元，对应EPS 0.27/0.49/0.78 元，当前股价对应PE为88/48/30倍。
总结
技术面：
目前刚刚突破年线附近位置，首先看看能不能站稳年线和突破前高。
股东人数：
筹码持续集中，是个好事儿。
估值：
目前估值处于中枢附近，而未来三年估值达到45倍，考虑公司预期增长达到40倍以上，总体估值并不算高。而且对于新鲜事物、高成长空间的方向，市场很难给定一个合理的估值。
考虑到马斯克即将发布人形机器人，市场对于机器人有望继续迎来高关注和高情绪。此外，埃斯顿还有不少是光伏、锂电相关的产品，市场空间较大。
后市值得持续关注。